Bernanke sur le point

Bonne nouvelles

serait nourrir sur lui-même. L’amélioration des perspectives pourrait stimuler le cours des actions (l’indice Dow Jones the bondi 206,5 points le jour de l’annonce de la Fed). Cette Américains se reconstruit «richesse appauvri. L’optimisme, les dépenses de consommation et l’embauche relancerait encore plus.

Il pourrait se produire. Pourquoi, alors, le doute autant?

Une des raisons est l’histoire. Le gouvernement the distribué des quantités énormes de relance – sous la forme de taux d’intérêt, les dépenses publiques et les baisses d’impôts – et les bénéfices ont été surestimés. Basé sur l’expérience, les gens ont grandi sceptique.

Faisons les chiffres.

Démarrer

avec la Fed. Depuis fin 2008, il the maintenu les taux d’intérêt à justice terme (le taux des Fed funds) entre zéro et 0,25 flow cent. À compter de la fin de 2008, la Fed the acheté and de 2,75 billion de dollars de bons du Trésor et les titres hypothécaires à bas taux d’intérêt à prolonged terme. (En achetant des obligations, la Fed cherche à élever leur prix;. Lorsque les prix des obligations augmente, leur taux d’intérêt baissent) Les taux d’intérêt ont baissé, mais il ne sait pas combien reflète celle de la Fed d’achat d’obligations et combien d’autres facteurs (la faiblesse de l’économie, un vol flow la «sécurité» des bons du Trésor américain).

Toutefois, la reprise the trébuché. Il ya eu remuneration tendances. Faibles taux d’intérêt signifie moins de revenus flow les épargnants, qui amortit les dépenses de consommation. Revenus d’intérêts personnels the chuté d’environ $ 400 milliards standard an, note l’économiste Timothy Taylor sur son blog. Une autre raison: «La plupart des problèmes de l’économie ne peut pas être traitée avec des taux d’intérêt and bas”, écrit le vétéran journaliste économique John M. Berry dans l’économie internationale. Low rates n’ont pas d’importance si les normes de crédit and strictes empêcher les acheteurs potentiels de se qualifier flow des prêts. Ou freiner les banques prêtant à restaurer le capital.

Ensuite, considérer les dépenses publiques et des réductions d’impôts. Premier impulse du président Obama ont totalisé environ $ 833 milliards, selon le Congressional Budget Office. Mais le véritable kick comprend également des réductions d’impôts et des augmentations de dépenses ultérieures and “stabilisateurs automatiques”. Elles rise référence à la tendance du bill se balancer dans le déficit en période de récession, automobile la trench des recettes fiscales et les dépenses d’indemnisation du chômage et d’autres filets de sécurité montée programmes. Les déficits budgétaires largement mesurer stimulus. De 2009 à 2012, ils sont environ $ 5,1 trillions

Ce qui impressionne est la suivante:. Les programmes de relance massifs et la récupération doux. Combien pire des choses aurait pu être sans impulse est une subject ouverte. Selon les économistes, férocement, et les chiffres sont très variables. Par exemple, le CBO estime que le impulse primary Obama the créé entre 200.000 et 1,2 million d’emplois en 2012. Mais quelles que soient les avantages, relance massif n’a manifestement pas déclenché une reprise monstre.

Explications

abondent. La première est que les programmes de relance sont encore trop timides. Si nous avions fait plus, nous serions en meilleure forme. Une autre théorie est que le traumatisme de la crise financière et la récession the fait des ménages et des entreprises très prudents, ils reportée dépenses, rembourser la dette et des liquidités thésaurisées. Agrandissement de leurs inquiétudes persistaient menaces: la tourmente financière de l’Europe, l’effondrement du marché immobilier têtu, l’incertitude des politiques publiques (impact Obamacare, la lutte plafond de la dette, et maintenant la “falaise fiscal»).

Pour ceux-ci pourraient être ajoutées une possibilité pervers: les programmes de relance eux-mêmes. Destiné à inspirer l’optimisme en démontrant l’engagement du gouvernement à la reprise, ils pourraient faire le contraire. Si les consommateurs et les entreprises qui les interprètent comme le signe que l’économie est en pleine forme pire que ce qu’ils pensaient, ils pourraient se retrancher encore plus. Certains avantages de relance seraient compensés.

Il ya un air désespéré de dernière beginning de Bernanke. Au mieux, il va renforcer la reprise du logement tant attendu. Au pire, il s’effondrera sur les problèmes manifestes. De combien peut l’entraînement Fed taux d’intérêt à prolonged terme? Combien d’argent peut-il pelle Fed dans l’économie sans raviver les anticipations inflationnistes et les comportements? La Fed est sur le indicate d’aller au-delà ce qu’il comprend et peut contrôler.